本报告研究涉及企业/品牌/案例：爱美客，华熙生物，奇致激光，华韩整形，新氧，兰州生物br/br/多个方面数据显示，2020年中国轻医美用户市场规模达到1520万人，预计到2021年将增至1813万人。在消费意识觉醒和消费需求驱动下，机构、医生在供给端强势助推轻医美行业更加快速度进行发展，预计2021年中国轻医美市场将达到798亿元，同比增长46.4%。在行业迅速增加的同时，轻医美产业链各环节企业由于集中度

  据艾媒网(获悉，8月23日盘后，爱美客(300896.SZ)发布中期业绩报告，这也是自去年上市以来，爱美客发布的首份中报。

  财报显示，2021上半年，爱美客实现盈利收入6.33亿元，同比增长161.87%；实现净利润4.25亿元，同比增长188.86%；基本每股盈利1.97元，较去年同期增加0.33元。

  对于这份漂亮的成绩单，爱美客指出，上半年业绩大幅度增长，主要受以下两方面因素影响：一是，中国医疗美容市场增长迅速；二是，得益于公司基本的产品市场渗透率进一步提升。

  据悉，爱美客的6款基本的产品是营收最主要的来源。这6款分为溶液类注射产品和凝胶类注射产品。溶液类注射产品有注射用透明质酸钠复合溶液(商品名嗨体)和医用羟丙基甲基纤维素-透明质酸钠溶液(商品名逸美)；凝胶类注射产品则为医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶(商品名宝尼达)、注射用修饰透明质酸钠凝胶(商品名爱芙莱、爱美飞)和医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶(商品名逸美一加一)。

  中期业绩报告数据显示，2021上半年爱美客溶液类注射品营收4.76亿元，同比增长230.38%，占上半年总营收的75.2%；凝胶类注射产品虽略逊色于溶液类注射品，但营收却也达到了1.48亿元，同比增长57.39%，占总营收比例23.38%。

  值得一提的是，作为爱美客最主要的营收构成，它的毛利率更是高到惊人溶液类注射产品毛利率高达93.73%，凝胶类注射产品毛利率93.31%，妥妥的“医美茅台”！

  近年来，随着“容貌焦虑”的泛滥，与传统手术整形相比，轻医美由于以更“轻”的实施方式、更灵活的操作手段，具备简单、便捷、安全等特点，受到不少爱美人士的青睐。

  艾媒咨询发布的《2021年中国轻医美行业研究及产业链分析报告》显示，2016-2020年间中国轻医美市场用户规模一直增长，在2020年用户规模达1520万，预计到2021年将达到1813万。

  用户规模持续增长的同时，也快速助推着其市场规模的不断壮大，整个市场仍有巨大的发展的潜在能力。多个方面数据显示，2020年中国非手术类医美市场规模为545亿元，预计2021年市场规模将增至798亿元，在未来几年中轻医美占比不断增大。

  艾媒咨询分析师认为，轻医美因其创伤小、风险低、单价低等优势，对比手术类医美将具有更高的市场接受度和复购率，将会成为未来推动医美行业增长的主要动力。

  玻尿酸(透明质酸钠)作为轻医美行业中的医药级原料，一直是各大轻医美企业争相布局的重地，爱美客凭着“逸美”在玻尿酸市场闯出了一番天地，与华熙生物、昊海生科并列为国内玻尿酸三巨头，也是名副其实的“玻尿酸大王”。

  玻尿酸大多数都用在制备眼科黏弹剂、骨关节润滑剂、软组织填充剂等。而各大“医美茅”喜欢用玻尿酸的原因主要在于，由于人体皮肤内的玻尿酸随年纪的下降，皮肤也会逐渐出现失去弹性和光泽、出现皱纹等老化现象，因而通过补充玻尿酸来实现抗衰老成为当前重要的美容选择，市面上也出现了很多以玻尿酸为原料的产品。

  不过，尽管中国玻尿酸市场集中度较高，但国外品牌却占据着主导地位。艾媒咨询研究发现，国内获批玻尿酸产品已有27个品牌，分属17家企业，其中8家为境外企业。从国内玻尿酸产品供应上看，进口玻尿酸产品市占率接近7成，处于主导地位。而国产品牌表现较好的有爱美客、华熙生物和昊海生科。

  可以看出，中国虽是玻尿酸原料供应大国，但是在加工产品供应上仍处于劣势，因而国产玻尿酸企业需在玻尿酸制备工艺上重点发力，同时增强品牌、口碑等软实力，以提升国内市场的占有率。

  且值得注意的是，不一样的品牌的玻尿酸价格却相差甚远。和同样以玻尿酸为主营业务的竞品公司相比，艾尔建、爱美客都有其高端产品线如乔雅登极致、宝尼达等，价格的范围达到了10000元以上，华熙生物的相关玻尿酸产品价格则更低，产品品类更集中在相对低价的区间(300-4000元)。

  艾媒咨询分析师认为，从产业链角度来看，医美耗材由于高复购、高壁垒和议价能力强的特点，是整个产业链中商业模式最为确定的环节。而在众多细致划分领域中，更为看好其中的玻尿酸赛道，玻尿酸(透明质酸)不同于肉毒素的高毒性，本身就是人体物质，其产品技术持续不断的发展，产品稳定性与安全性高，在医疗、化妆品与功能性食品等领域中被大范围的应用，预计未来五年短期内能保持迅速增加，市场潜力巨大。

  总的来看，玻尿酸和肉毒素都是轻医美行业中重要支撑。而此前，爱美客董事会利用超募资金8.86亿元增资、收购韩国Huons Bio公司部分股权，使其得以熟悉、引进海外前沿技术，对原有技术进行更新，弥补在肉毒素相关这类的产品研发上的薄弱之处，为公司的发展打造强大的壁垒。

  此外，显而易见的是，爱美客不仅业绩靓丽、业务稳定，其股价自今年3月底以来表现也较为强劲。具体来看，该股自3月25日创出359元的阶段新低后一路上行，在7月1日创出844.44元的历史上最新的记录(复权后)，二季度上涨约90%，上半年累积涨约118%。三季度以来，该股再度回调。截止至发稿，爱美客报581.82元/股，涨幅达3.53%，总市值为1259亿元。

  本报告研究涉及企业/品牌/案例：爱美客，华熙生物，奇致激光，华韩整形，新氧，兰州生物br/br/多个方面数据显示，2020年中国轻医美用户市场规模达到1520万人，预计到2021年将增至1813万人。在消费意识觉醒和消费需求驱动下，机构、医生在供给端强势助推轻医美行业更加快速度进行发展，预计2021年中国轻医美市场将达到798亿元，同比增长46.4%。在行业迅速增加的同时，轻医美产业链各环节企业由于集中度

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